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周观点:风电光伏旺季开年 核电再现逆周期作用

放大字体??缩小字体 发布日期:2019-02-11 17:04:24 ??来源:新能源网??编辑:全球新能源网??浏览次数:135
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市场回顾

截止2月1日收盘,上周电力设备板块上涨0.35%,同期沪深300指数上涨1.98%,电力设备行业相对沪深 300 指数跑输1.63个百分点。从从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第9位,总体表现位于中上游。从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,22.78倍水平,估值处于历史低点。

从子板块方面来看,锂电池(-4.95%),核电(-3.26%),一次设备(-2.27%),二次设备(-1.75%),光伏(-0.76%),风电(+0.29%)。

股价跌幅前五:东方精工、珈伟新能、八菱科技、方大集团、摩恩电气。

股价涨幅前五:东方日升、银星能源、中环股份、晶盛机电、金雷风电。

行业热点

新能源车:小鹏汽车上调G3三款车型补贴后的统一售价。

光伏:协鑫、中环双双上调单多晶硅片价格。

风电:国家发改委、能源局发布关于规范优先发电优先购电计划的通知。

核电:中国核电签署田湾核电站7、8号机组17.02亿美元总合同。

投资策略及重点推荐

风电:2018年风机装机21GW,同比增长4%,风机装机前3名为:金风科技(6.7GW)、远景能源(3.7GW)、明阳智能(2.5GW)。平价上网政策文件出台,加速光伏、风电行业向平价迈进,审批权限下放、不占用补贴指标解放了行业生产力,将带来新的装机增量。风电竞争配置正在不断推进,已公布的竞争配置办法中,价格降幅好于预期,主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超60GW,19年将是抢装高峰,未来风电发展重心将呈现:海上风电+重回三北。我们认为风电规模仍将稳步增长,并且由于上下游显著好转,中游环盈利能力将修复,看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。

核电:据多家媒体报道,1月30日4台“华龙一号”核电机组获批(中核漳州1、2号+广核惠州1、2号),总投资超800亿元,核电逆周期属性被再次验证。2019年“华龙一号”4台机组及2台CAP1400机组的开工,将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长,看好产业链龙头企业,推荐中国核电、久立特材、应流股份。

光伏:因海外需求旺盛及供应减少,一季度呈现淡季不淡特征,协鑫、中环等主流硅片厂商开始提价。2019年光伏补贴政策预计将大幅下降,总额控制在30亿元,集中式电价将下调0.15元/度,范围0.4~0.55元/度,分布式下调超过50%,平价前补贴快速调整已成趋势。本周硅片价格出现上涨。硅料:菜花料价格上涨4.2%,致密料价格上涨1.3%。硅片:单晶硅片价格上涨3.3%,多晶硅片价格稳定。电池:多晶电池片价格上涨1.1%,单晶电池价格稳定,单晶PERC电池片21.5%+价格上涨0.8%。组件:单晶和多晶组件价格稳定,单晶PERC组件价格稳定。整体而言,在政策逐渐落地和海外市场快速增长的刺激下,2019年行业将走出低谷,国内预计装机量40-50GW,全球装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐高品质单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

新能源车:2018全年新能源车销售超过125万辆,同比增长60%。动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。上游:电解钴价格下跌1.52%,硫酸钴、硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游:正极:钴酸锂和磷酸铁锂价格稳定,523三元正极材料价格稳定,三元前驱体价格稳定。负极:电解液和隔膜价格稳定。整体而言,电动化趋势迅速推进带来的需求增长,是保证行业不断发展的源动力,2020年新能源车销量有望突破200万台。预计2019年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐当升科技、璞泰来。

投资组合

中国核电、金风科技、国电南瑞、当升科技、隆基股份各20%

风险提示

新能源车销量低于预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。

1、上周行业热点

国家发改委、能源局发布关于规范优先发电优先购电计划的通知。通知中表示优先发电是实现风电、太阳能发电等清洁能源保障性收购,确保核电、大型水电等清洁能源按基荷满发和安全运行,促进调峰调频等调节性电源稳定运行的有效方式。清洁能源资源利用保障方面,纳入规划的风能、太阳能发电,在消纳不受限地区按照资源条件对应的发电量全额安排计划;在消纳受限地区,按照全额保障性收购要求,结合当地实际安排计划,研究制定合理的解决措施,确保优先发电计划小时数逐年增加到合理水平。

小鹏汽车上调G3三款车型补贴后的统一售价。2月1日凌晨,小鹏上调了G3三款车型补贴后的统一售价。其中,悦享版涨价2万元,补贴后售15.58万元;智享版涨价2.8万元,补贴后售17.78万元;尊享版涨价3.4万元,补贴后售19.98万元。大幅上调的售价个小鹏G3今年的销售前景蒙上了阴影。

中国核电签署田湾核电站7、8号机组17.02亿美元总合同。2019年1月31日,中国核电全资子公司中核苏能核电有限公司会同中国原子能工业有限公司与俄罗斯原子能建设出口股份有限公司签订《田湾核电站7、8号机组总合同》,合同金额为17.02亿美元。根据合同,中俄双方将合作建设田湾核电站7、8号机组,采用俄罗斯设计的VVER-1200型反应堆装置,拟配备国产汽轮发电机组,中方负责电站总平面规划、常规岛和BOP设计。电站规模为核岛额定热功率3212MW,电站设计运行寿命60年,寿期内年平均设计可用率不低于90%。项目建设期的开工时间计划分别为2021年5月和2022年3月,单台机组建设工期65个月,两台机组建设间隔10个月。

4台华龙一号核电机组获得核准,选址漳州、惠州。据多家媒体报道,1月30日,中国核工业集团漳州核电一期项目1号、2号机组,以及中国广核集团惠州太平岭核电一期项目1号、2号机组已获得核准,这是自2015年中国核准开工建设6台百万级核电机组以来,全国首台获得核准建设的机组。

2018年全国各省风电装机出炉,内蒙古、新疆、河北蝉联前三。截止2018年底,全国十大风电装机省份分别是:内蒙古2869 万千瓦、新疆1921万千瓦、河北1391万千瓦、甘肃1282万千瓦、山东1146 万千瓦、山西1043万千瓦、宁夏1011万千瓦、江苏865 万千瓦、云南857万千瓦、辽宁761万千瓦。

2、投资策略及重点推荐

风电:2018年风机装机21GW,同比增长4%,风机装机前3名为:金风科技(6.7GW)、远景能源(3.7GW)、明阳智能(2.5GW)。平价上网政策文件出台,加速光伏、风电行业向平价迈进,审批权限下放、不占用补贴指标解放了行业生产力,将带来新的装机增量。风电竞争配置正在不断推进,已公布的竞争配置办法中,价格降幅好于预期,主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超60GW,19年将是抢装高峰,未来风电发展重心将呈现:海上风电+重回三北。我们认为风电规模仍将稳步增长,并且由于上下游显著好转,中游环盈利能力将修复,看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。

核电:据多家媒体报道,1月30日4台“华龙一号”核电机组获批(中核漳州1、2号+广核惠州1、2号),总投资超800亿元,核电逆周期属性被再次验证。2019年“华龙一号”4台机组及2台CAP1400机组的开工,将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长,看好产业链龙头企业,推荐中国核电、久立特材、应流股份。

光伏:因海外需求旺盛及供应减少,一季度呈现淡季不淡特征,协鑫、中环等主流硅片厂商开始提价。2019年光伏补贴政策预计将大幅下降,总额控制在30亿元,集中式电价将下调0.15元/度,范围0.4~0.55元/度,分布式下调超过50%,平价前补贴快速调整已成趋势。本周硅片价格出现上涨。硅料:菜花料价格上涨4.2%,致密料价格上涨1.3%。硅片:单晶硅片价格上涨3.3%,多晶硅片价格稳定。电池:多晶电池片价格上涨1.1%,单晶电池价格稳定,单晶PERC电池片21.5%+价格上涨0.8%。组件:单晶和多晶组件价格稳定,单晶PERC组件价格稳定。整体而言,在政策逐渐落地和海外市场快速增长的刺激下,2019年行业将走出低谷,国内预计装机量40-50GW,全球装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐高品质单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

新能源车:2018全年新能源车销售超过125万辆,同比增长60%。动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。上游:电解钴价格下跌1.52%,硫酸钴、硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游:正极:钴酸锂和磷酸铁锂价格稳定,523三元正极材料价格稳定,三元前驱体价格稳定。负极:电解液和隔膜价格稳定。整体而言,电动化趋势迅速推进带来的需求增长,是保证行业不断发展的源动力,2020年新能源车销量有望突破200万台。预计2019年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐当升科技、璞泰来。

电网投资:电网投资逆周期属性已被市场重视,2019年逆周期操作将是经济稳步发展的重要推手,电力投资具备发展空间。能源局下发通知加快推进9个项目、12条特高压线路,合计输电能力5700万千瓦,将于2019年全部核准,目前已有青海-河南、张北-雄安两条线路得到核准,将利好清洁能源消纳,我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。

电力供需:1-12月份,全国用电量同比增长8.5%,12月份除水电外,其他品种电力生产同比增速较11月份均有所提升。其中火电(+5%)、风电(20.6%)、水电(-0.9%)、太阳能(+2.2%)、核电(+37.9%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势,我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。

配额制:11月国家发布配额制第三次征求意见稿,进一步明确配额制市场主体,细化政策落实细节,设置超出约束性指标10%为激励性指标,并且超额部分不纳入能耗考核,2019年起开始考核。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好,因为:1、配额制实施将由绿证交易分担补贴,新能源企业现金流将改善;2、明确各省配额指标,未完成需缴纳配额补偿金,从制度上保证新能源消纳。

储能:政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益,电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。

3、市场回顾

截止2月1日收盘,上周电力设备板块上涨0.35%,同期沪深300指数上涨1.98%,电力设备行业相对沪深300指数跑输1.63个百分点。

从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第9位,总体表现位于中游。

从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,22.78倍水平,估值处于历史低点。

从子板块方面来看,锂电池下跌4.95%,核电下跌3.26%,一次设备下跌2.27%,二次设备下跌1.75%,光伏下跌0.76%,风电上涨2.90%。

股价跌幅前五名分别为东方精工、珈伟新能、八菱科技、方大集团、摩恩电气。

股价涨幅前五名分别为东方日升、银星能源、中环股份、晶盛机电、金雷风电。

4、行业数据

5、电力供需

5.1社会用电量增长强劲

2018年1-12月份,全国全社会用电量68449亿千瓦时,同比增长8.5%,增速比上年同期提高1.9 pct。12月份全社会用电量6250亿千瓦时,同比增长8.8%,增速同比提高1.4pct。其中第二产业是带动用电量增速回升的最大动力。

第一产业用电量728亿千瓦时,同比增长9.8%。

第二产业用电量47235亿千瓦时,同比增长7.2%。

第三产业用电量10801亿千瓦时,同比增长12.7%。

城乡居民生活用电量9685亿千瓦时,同比增长10.4%。

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